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　　开端：中粮期货谋划中心

　　集运船司参加新年之后就“卷”起来了：各大船司在2M定约的引颈下围绕1月货色开展了价钱战。受此影响，欧线运价期现货出现了通顺下落：SCFI从12月初的3030下降%至1月初的19.5%；EC2502结果本周五下昼三点收于1997，比EC2412的交割结算价减少了42.0%。现在EC2502仍是在对最终的交割价水平进行博弈，远月合约存在更大的往复价值，本文尝试就此浅析。

　　EC2502此轮的通顺下落的中枢原因即是2M定约触发的1月价钱战。

　　从2024年12月的临了一周运转，马士基运转大幅下调1月的运价，由$5500下调至$4800再到$4400，而在参加2025年1月后赓续大幅下调运价至$3840。现在，马士基在1月第四周的报价处于全欧线市集的最低水平，在$3400-$3600区间。如斯浓烈的作为也使得2M定约中的地中海也随从着将其报价从$5240下调至$4240，现在巩固在$3840。

　　产生这么的下落的原因主要有二。第一，供需基本面环比12月走向宽松。从船期来看，由于现在的高运价水平仍然在给船司带来丰厚的利润，1月的blank sailings较少，船司在1月部署了较多的运力：周均330015 TEU，月环比增长17.0%，同比增长21.3%。而需求端的增长基本上是难以达到这么的幅度的：一般来说从亚洲入口至欧洲的集装箱数目平均环比12月3.8%，即使是春节假期在1月的年份平均的增长也为5.5%，远低于现在的运力供应增量。第二，船司的市集计谋。在之前的论说中已分析过：关于春节假期位于1月的年份，会发生一定进度的货量前置，导致2月的货量低于平均水平。因此，船司为了稳住2月的运价就会进行在2月到来之前遴荐rollover的一种累库计谋以对2月的装载率进行复古，这么，1月船司降价揽货的价钱战就不难认知了。

　　那么，关于2月的运价来说，现在1900-2000位置具有较强的复古力度。原因：1． 从历史来看，2月SCFI均值最多贴水12月均值44%，按照EC2412最终交割结算价3444.94来算，2月最终交割结算价为1929。2． 由于2月为航运定约细密重组的时辰节点，现在预测2月有多半的blank sailings，使得周均运力有较大的跌幅——周均运力为237295 TEU，环比1月减少28.1%，同比减少15.4%——这将对2月的运价产生一定的复古。

　　作家简介

　　塔林夫

　　中粮期货谋划院谋划员

　　往复盘考经考据号：Z0018829

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